金融改革法案難解五大難題 潛在危機(jī)難消除

　　美國(guó)《新聞周刊》雜志網(wǎng)站7月15日發(fā)表文章稱，美國(guó)國(guó)會(huì)今日通過(guò)了一項(xiàng)旨在加強(qiáng)金融監(jiān)管、發(fā)現(xiàn)和化解未來(lái)危機(jī)的金融改革法案，然而這一法案并沒(méi)有解決許多潛在的問(wèn)題，未來(lái)危機(jī)恐怕仍然難以避免。

　　文章指出，此次通過(guò)的金融監(jiān)管法案的確賦予了監(jiān)管機(jī)構(gòu)更大的權(quán)力，使其能夠更及時(shí)發(fā)現(xiàn)未來(lái)可能出現(xiàn)的危機(jī)并作出應(yīng)對(duì)。但是，法案更多考慮的是如何發(fā)現(xiàn)和解決危機(jī)而不是從根本上阻止危機(jī)的發(fā)生。這就像是改善醫(yī)療和公共衛(wèi)生之間的區(qū)別一樣，法案更像是幫助醫(yī)生診斷和治療病人的疾病，而不是改變生活環(huán)境避免人們生病。這也就是說(shuō)，很多可能導(dǎo)致金融危機(jī)的薄弱環(huán)節(jié)和問(wèn)題依然存在。以下就是未來(lái)人們?nèi)孕桕P(guān)注和警惕的五大問(wèn)題：

　　1、全球儲(chǔ)蓄過(guò)剩：哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼思-羅戈夫曾指出，“金融危機(jī)的一個(gè)主要指標(biāo)是資金持續(xù)流入一個(gè)國(guó)家，造成借貸愈發(fā)的容易和便宜�！泵绹�(guó)的危機(jī)正是如此，1987年至1999年，作為衡量資金出入標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差多在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1%至2%之間波動(dòng)，而到2006年這一數(shù)字達(dá)到6%。之所以出現(xiàn)這種情況，是因?yàn)榇罅抠Y金由經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)但缺少投資機(jī)遇的新興經(jīng)濟(jì)體流向增長(zhǎng)緩慢但有大量投資機(jī)會(huì)的發(fā)達(dá)國(guó)家。美國(guó)正是后者的代表。伯南克將每年流入美國(guó)金融體系的數(shù)千億美元稱作“全球儲(chǔ)蓄過(guò)剩”，并指出不討論這一問(wèn)題就“不可能理解這場(chǎng)危機(jī)”。美國(guó)擺脫危機(jī)卻未能解決這一問(wèn)題。如今，中國(guó)仍在高速增長(zhǎng)、加快出口，資金仍流向美國(guó)，而熱衷消費(fèi)的美國(guó)人也樂(lè)于接受。金融危機(jī)后，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差一度下降到3%，現(xiàn)在卻又回到4%并仍在升高。

　　2、家庭負(fù)債：事實(shí)上，大量資金流入并不能完全解釋美國(guó)人的瘋狂借貸行為。美國(guó)家庭負(fù)債額占GDP的比例從上世紀(jì)90年代初不足60%飆升至2006年的近100%。芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉古拉姆-拉詹指出，“這就是收支不平衡。上世紀(jì)8、90年代大部分人收入增長(zhǎng)遲緩，于是借貸開(kāi)始大行其道，人們開(kāi)始非理性消費(fèi)。”如今，人們的收入情況依然不佳，失業(yè)率已達(dá)9%。這還要考慮到社會(huì)分配不均的問(wèn)題，自經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)之前，經(jīng)濟(jì)不平等現(xiàn)象就呈上升勢(shì)頭。現(xiàn)實(shí)情況是，窮人失業(yè)率依然居高不下，而富人經(jīng)濟(jì)已迅速?gòu)?fù)蘇。家庭借貸目前仍相當(dāng)于GDP的90%以上，而且導(dǎo)致這一現(xiàn)象的問(wèn)題還在惡化。

　　3、影子銀行：大蕭條時(shí)代，銀行門前排起長(zhǎng)隊(duì)，人們趕在銀行倒閉前擠兌存款。這次的金融危機(jī)同樣嚴(yán)重，但除了一些垂頭喪氣的交易商外，銀行里看不到別的人。這是因?yàn)�，危機(jī)從一開(kāi)始就不是來(lái)自消費(fèi)者而是銀行�；�金公司、銀行、企業(yè)和其他大型投資者利用短期借貸市場(chǎng)將抵押擔(dān)保等包裝成金融衍生品進(jìn)行資本交易。當(dāng)他們聽(tīng)到抵押品價(jià)值下降，就會(huì)向銀行要求支付資金。而當(dāng)所有人都這么做時(shí)，銀行擠兌又出現(xiàn)了。銀行無(wú)法應(yīng)付，就會(huì)將所有抵押資產(chǎn)套現(xiàn)，結(jié)果資產(chǎn)變得更不值錢，最后銀行只得破產(chǎn)。現(xiàn)在，美國(guó)將“影子銀行”系統(tǒng)納入金融監(jiān)管控制之下，使監(jiān)管部門了解各種信息并有權(quán)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，但沒(méi)有建立類似存款保險(xiǎn)這樣保證存款安全的制度。

　　4、銀行業(yè)暴富：20世紀(jì)80年代，金融業(yè)在行業(yè)盈利中所占份額多在10%至20%之間，到2004年這一比例高達(dá)35%。大投資商們關(guān)注的資金早已不以百萬(wàn)計(jì)，而是以十億計(jì)。有錢總會(huì)得到好處。隨著金融危機(jī)逐漸淡去，公眾開(kāi)始關(guān)注其他事情。然后，金融家們將開(kāi)始行動(dòng)，拿錢結(jié)交政客，向他們解釋各種規(guī)定的束縛是多么沉重和不公平。漸漸的，這些規(guī)定無(wú)疑都會(huì)被撤消，這次金融危機(jī)的記憶不會(huì)永遠(yuǎn)留在人們腦海里。金融行業(yè)在企業(yè)盈利中比例在短暫下降到不足15%后，已經(jīng)回升至30%以上。他們將有足夠的錢來(lái)讓人忘記剛剛過(guò)去的危機(jī)。

　　5、監(jiān)管松懈：最令人擔(dān)憂是，即便早在2000年就通過(guò)金融監(jiān)管法案，可能依然無(wú)法阻止此次危機(jī)出現(xiàn)。這并不是有意低估該法案，它的確能讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)掌握更多信息用以預(yù)測(cè)危機(jī)。但事實(shí)上監(jiān)管者有足夠的信息卻總是視而不見(jiàn)。他們和所有人一樣只看到繁榮的經(jīng)濟(jì)，卻不愿承認(rèn)和戳破泡沫。2005年，房?jī)r(jià)上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出歷史趨勢(shì)，伯南克仍說(shuō)房地產(chǎn)泡沫“未必存在”。2007年，他表示美聯(lián)儲(chǔ)官員“不認(rèn)為次貸市場(chǎng)將對(duì)經(jīng)濟(jì)其他方面造成顯著影響”。格林斯潘今年4月時(shí)承認(rèn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)“無(wú)法確定危機(jī)發(fā)生的時(shí)間、地點(diǎn)以及造成損失和影響的規(guī)模。”金融監(jiān)管法案為監(jiān)管者增加了很多任務(wù)，但格林斯潘指出，不能“依賴一個(gè)容易犯錯(cuò)的監(jiān)管者預(yù)測(cè)未來(lái)危機(jī)的能力�！�(雅龍)