機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)CPI、PPI等領(lǐng)先指標(biāo)將沖高回落

　　經(jīng)濟(jì)增速或趨緩 結(jié)構(gòu)調(diào)整仍為重

　　2010年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)預(yù)期跌宕起伏。一季度還在擔(dān)心“經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”，二季度卻因房地產(chǎn)調(diào)控的深入憂慮“二次探底”。上半年已經(jīng)走完，形勢(shì)究竟如何？

　　從業(yè)內(nèi)資深研究員的分析情況看， 2010年上半年，整體宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展似乎略顯過(guò)熱。第一季度11.9%的GDP增加無(wú)疑大大高于了全年8%-9%的目標(biāo)，而最新5月份的CPI為3.1%，也超過(guò)了全年3%的心理警戒線。

　　據(jù)國(guó)家發(fā)改委初步預(yù)計(jì)，6月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)環(huán)比將繼續(xù)小幅下降，但由于翹尾影響的增強(qiáng)，同比仍將小幅溫和上漲，上半年居民消費(fèi)價(jià)格漲幅可能在2.6%左右。

　　銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師郝大明認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)高位回落，通脹預(yù)期潮起潮落，政策選擇壓房?jī)r(jià)壓通脹壓產(chǎn)能促減排。預(yù)計(jì)，上半年CPI同比增長(zhǎng)將在2.7%或2.8%。受翹尾因素影響，CPI最高峰將在7月出現(xiàn)。6月CPI同比上漲3.5%，PPI同比上漲6.5%，GDP同比上漲10.3%。此外，出口同比將上漲35%，進(jìn)口上漲25%，順差為200億美元。

　　中信建投首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師魏鳳春表示，上半年經(jīng)濟(jì)慣性增長(zhǎng)，呈現(xiàn)一種“虛熱”狀態(tài)。預(yù)計(jì)上半年CPI同比上漲溫和，6月份達(dá)到次高峰，同比增長(zhǎng)3.4%，7月達(dá)到最高峰同比增長(zhǎng)4%，6月GDP增長(zhǎng)10.8%。

　　郝大明認(rèn)為，貨幣政策緊縮效果明顯。年初二次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，壓貸款，傾向凈回籠，另外二套房首付50%利率1.1倍，相當(dāng)于加息8次。

　　第一創(chuàng)業(yè)研究員預(yù)測(cè)2010年6月CPI同比上漲3.3%。從月環(huán)比看，2010年6月CPI環(huán)比為-0.3%。另外，6月PPI同比上漲6.0%。預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)率將由第一季度的11.9%下降到第二季度的10.6%左右。目前，雖然CPI的同比由于翹尾因素的影響，仍將有所走高。價(jià)格是經(jīng)濟(jì)增速的滯后指標(biāo)，在未來(lái)數(shù)月，經(jīng)濟(jì)增速的回落必然會(huì)對(duì)物價(jià)指數(shù)產(chǎn)生影響，使CPI和PPI同比出現(xiàn)回落走勢(shì)。

　　興業(yè)證券首席宏觀分析師董先安認(rèn)為，生產(chǎn)復(fù)蘇期中的全面增長(zhǎng)時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，接下去是各行業(yè)面臨庫(kù)存和成本雙重壓力考驗(yàn)的時(shí)期，預(yù)計(jì)6月PPI開(kāi)始見(jiàn)頂回落，工業(yè)增加值繼續(xù)下滑，而CPI由于翹尾因素的影響6月仍將走高。

　　中金報(bào)告認(rèn)為，目前眾多放緩的領(lǐng)先指標(biāo),顯示經(jīng)濟(jì)增速將明顯放慢。但考慮到近期勞動(dòng)力市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變,政府可能對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速的下滑有更高的容忍度,短期內(nèi)政策不大可能出現(xiàn)明顯拐點(diǎn),而是更加注重經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。□ 本報(bào)記者 夏 青