中新網(wǎng)6月27日電 最新一期香港《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》報(bào)道，全球進(jìn)入加息周期將近三年。全球各國(guó)的加息活動(dòng)，也在高通脹的現(xiàn)象陸續(xù)浮現(xiàn)下而變得頻繁。世人猜度的已不是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克會(huì)否于本星期宣布加息，而是其加息政策會(huì)否于8月時(shí)有所改變。地球另一端的歐元區(qū)以至奉行零息政策多年的日本，在通脹壓力下均表現(xiàn)了加息的意愿。作為亞洲最大經(jīng)濟(jì)體系的中國(guó)內(nèi)地，在近年推行的宏觀調(diào)控措施里也加入了調(diào)升息口的元素。在一股加息潮中，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)如何從中得益呢?

　　壓抑高通脹

　　早前全球的商品泡沫，除了美元弱勢(shì)及中東問(wèn)題外，中國(guó)內(nèi)地及印度兩地經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)而衍生的龐大需求亦是主因。而早前泡沫中的主角如石油、農(nóng)產(chǎn)品、金銀銅鋼等商品，則為曾掀起金融風(fēng)暴的對(duì)沖基金所炒作。商品及原材料過(guò)高的價(jià)格令內(nèi)地通脹加劇。根據(jù)周前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，5月的居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上升1.4%，亦較4月上升0.2%。當(dāng)中食物價(jià)格上升了1.9%，反映了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高企是誘發(fā)食品昂貴以及高通脹的成因。在低息環(huán)境及高通脹下，商品成為資金炒作的對(duì)象，久而久之其價(jià)格對(duì)全球息口走勢(shì)亦顯得敏感。因此當(dāng)伯南克在月前提出息口尚未見頂?shù)难哉摵�，商品價(jià)格也從一個(gè)泡沫的水平回落至正常水平。從此現(xiàn)象可預(yù)見的是，一天美國(guó)尚未表示加息周期的完結(jié)，石油等商品價(jià)格亦難望再展新一輪的升浪，對(duì)內(nèi)地來(lái)說(shuō)，通脹壓力可望暫時(shí)得到紓緩。

　　防止投資氣氛過(guò)熱

　　內(nèi)地的微調(diào)式宏觀調(diào)控亦進(jìn)行得如火如荼。早在4月時(shí)人民銀行把內(nèi)地銀行貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)以壓止房地產(chǎn)的熾烈炒風(fēng)及部分行業(yè)上的過(guò)度投資。然而內(nèi)地投資氣氛依然旺盛，對(duì)資金的需求有增無(wú)減。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)在5月份的新增貸款有2,094億元，較去年同期仍多逾1倍。最近國(guó)家統(tǒng)計(jì)局亦公布了5月的國(guó)房景氣指數(shù)為101.87，僅較上月利率還未上調(diào)時(shí)反而上升了0.26點(diǎn)。這顯示了內(nèi)地房地產(chǎn)炒風(fēng)存在已久，要打壓下來(lái)不是一朝一夕的事。

　　外資在人民幣升值概念的情況下持續(xù)流入，投資對(duì)象不只是人民幣，還包括房地產(chǎn)基礎(chǔ)建設(shè)及投資項(xiàng)目。此現(xiàn)象亦令內(nèi)地資金流通量達(dá)到泛濫的局面，也加大了人民幣的升值壓力。有見及此，人民銀行亦要雙管齊下，同時(shí)向貸款供應(yīng)量著手。兩周前，人民銀行宣布把銀行的存款準(zhǔn)備金比率上調(diào)至8%。外界估計(jì)這已可一下子凍結(jié)全國(guó)達(dá)1572億的流動(dòng)資金。以曾受各投資者歡迎的廣東發(fā)展商富力地產(chǎn)為例，自從一個(gè)又一個(gè)銀根緊縮措施公布以來(lái)，股價(jià)已從5月初的50元高位下降近四成至現(xiàn)時(shí)的32元。而深圳交易所的房地產(chǎn)分類指數(shù)在準(zhǔn)金率上調(diào)消息公布以后，亦大跌近2%至475點(diǎn)，這反映投資者已對(duì)內(nèi)地地產(chǎn)發(fā)展商以后能否保持高利潤(rùn)存有疑問(wèn)，并相信房地產(chǎn)的投機(jī)活動(dòng)將趨淡靜。

　　存款利率未變 鼓勵(lì)消費(fèi)

　　除了地區(qū)內(nèi)的泡沬，減少人民幣升值壓力也是當(dāng)局的重要任務(wù)，這亦說(shuō)明了為何在一片加息潮中，人民幣的存款利率反未得到上調(diào)。而人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈亦在較早前表示，人民幣存款利率于本月內(nèi)仍維持不變。事實(shí)上，內(nèi)地的儲(chǔ)蓄率一向偏高。以今年3月為例，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)的存款及貸款差額高達(dá)99,000億元，較去年12月的92,000億增長(zhǎng)接近一成。表面上，不加存款息率只是一個(gè)在國(guó)民收入增加的大前提下，鼓勵(lì)他們多消費(fèi)的方法而已。然而人民幣的存款者不只是民眾，還有炒作人民幣升值的外資。加息潮中的人民幣存款利率若保持不變，減少了其對(duì)外幣的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)之余亦可減慢熱錢的流入。有投資界人士認(rèn)為，有關(guān)措施的目標(biāo)是要收一石二鳥之效，即是既可增加民眾消費(fèi)，又可引導(dǎo)熱錢流向高息地區(qū)，減輕人民幣升值壓力。

　　防止環(huán)球經(jīng)濟(jì)震蕩

　　作為全球最大經(jīng)濟(jì)體系，內(nèi)地金融政策的改動(dòng)會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生舉足輕重的影響。從美國(guó)的例子可見，其加息政策已足以令全球股市產(chǎn)生波動(dòng)。若內(nèi)地也同時(shí)加入加息行列，對(duì)全球產(chǎn)品的供需以至各國(guó)間的投資活動(dòng)皆有一定沖擊，產(chǎn)生的動(dòng)蕩難以估計(jì)。反觀現(xiàn)時(shí)內(nèi)地的加息政策還未達(dá)致全面的格局，全球的投資環(huán)境仍可保持在一個(gè)平衡而非偏向悲觀的局面。

　　報(bào)道最后指出，今后中國(guó)內(nèi)地息口會(huì)朝著全球方向往上走，還是保持堅(jiān)定不移著實(shí)難料。但肯定的是，要達(dá)到中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)軟著陸，息口的走勢(shì)還需要配合全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，及有關(guān)措施的靈活實(shí)行。(李尚毅)